Revista de Economía y Negocios

El álgebra de la tasa de interés

Abstract

Yuri V. Kozyr

Este artículo analiza la estructura de la tasa de interés aplicada al descuento de flujos de efectivo riesgosos. El objetivo del artículo es presentar formas de reflejar la inflación y los riesgos en el cálculo de la tasa de descuento de riesgo. En la introducción, sobre la base de dependencias bien conocidas, se muestra que la prima de riesgo depende de la tasa de inflación y (para modelos de tipo multiplicativo) de la tasa libre de riesgo. En la primera parte del artículo se presentan tres álgebras de tasa de interés. Describen la relación entre la tasa de descuento nominal, la tasa libre de riesgo, la tasa de inflación y la prima de riesgo. Estas álgebras pueden presentarse en versiones de tipo aditivo o multiplicativo y tienen un valor de prima de riesgo dado sin una descripción detallada de la estructura de la prima de riesgo. La segunda parte del artículo presenta una relación más detallada entre la prima de riesgo, la tasa libre de riesgo y la expectativa matemática de pérdidas por quiebra/default. Se muestra que las dependencias obtenidas son ligeramente diferentes y dependen del cálculo de las condiciones previas iniciales: el principio de arbitraje o el principio de equivalencia cierta.