Revista de Economía y Negocios

Impacto macroeconómico en los rendimientos y la volatilidad del mercado de valores: evidencia de Sri Lanka

Abstract

Antonette Fernando

El artículo examina la relación entre los rendimientos del mercado de valores y las variables macroeconómicas seleccionadas y examina el impacto de la incertidumbre macroeconómica en la volatilidad del mercado de valores en el mercado de valores de Sri Lanka. La tasa de interés, la inflación, la oferta monetaria y el tipo de cambio se seleccionan como un conjunto de variables exógenas para representar los factores macroeconómicos que influyen en el mercado de valores, los rendimientos y la volatilidad. La muestra incluye índices bursátiles mensuales y datos macroeconómicos de 1998 a 2016 que cubren 228 puntos de datos. Para lograr los objetivos de la investigación, se especifican y estiman los modelos de Modelo de Corrección de Errores de Vectores (VECM) y Heteroscedasticidad Condicional Autorregresiva Generalizada Exponencial (EGARCH).

Los resultados de la prueba de cointegración de Johansen Juselius indican una relación de largo plazo entre las variables macroeconómicas y los retornos de las acciones. En particular, los resultados de la prueba de cointegración sugieren que existe un efecto negativo significativo de la tasa de las letras del Tesoro (TBR) y el tipo de cambio (EXR) en los retornos de las acciones, mientras que un efecto positivo significativo de largo plazo de la oferta monetaria (MSI) / inflación (INF) en los retornos de las acciones. El término de corrección de errores (ECM) en el modelo VECM indica solo el 4,1 por ciento del shock de largo plazo ajustado en el período de corto plazo y respalda el argumento de la forma débil de eficiencia del mercado en la Bolsa de Valores de Colombo (CSE), Sri Lanka. Además, los resultados del modelo EGARCH evidencian la presencia de volatilidad asimétrica en los retornos mensuales de las acciones, lo que sugiere que las malas noticias en la CSE tienen un efecto mayor en la volatilidad del mercado de valores que las buenas noticias. De manera similar, el modelo establece que la tasa de interés y la oferta monetaria crean un riesgo macroeconómico para la volatilidad de los retornos del mercado de valores en el contexto de Sri Lanka. En consecuencia, este documento, en su conjunto, establece de manera concluyente que los rendimientos de las acciones y la volatilidad del mercado dependen de variables macroeconómicas.

Estos resultados tienen implicaciones para la gestión y la formulación de políticas, al menos para los responsables de las políticas, los reguladores del mercado, los inversores y los analistas de mercado de Sri Lanka. Los resultados de las pruebas sugieren la ineficiencia de la información en el mercado de valores de Colombo. Además, los inversores en el mercado deberían tener en cuenta los riesgos sistemáticos que revelan la oferta monetaria y las tasas de interés a corto plazo al estructurar las carteras y las estrategias de diversificación. Los responsables de las políticas pueden tener que tener en cuenta estas variables macroeconómicas al formular políticas económicas y financieras.